تراجع الأسهم الصينية خلال 2021 ولكنها لا تزال تقدم قيمة حتى الآن

نقاط دخول جذابة

لكن البعض متفائل بشأن آفاق الأسهم الصينية ، على الرغم من وجود احتمال استمرار التقلبات في سوق الأسهم ، إلا أن الصين تمارس ضغوط ائتمانية على خلفية التعافي الاقتصادي العالمي المتسارع.

يعلق أحد محللي السوق على أن تقلبات الأسهم توفر ما نعتبره نقاط دخول جذابة إلى قطاعات وشركات محددة ، لا سيما عند مقارنتها بالأسواق الدولية. استضاف الرئيس الصيني شي جين بينغ اجتماع المكتب السياسي في 30 أبريل ، وكانت الرسالة العامة هي الحفاظ على الوضع الراهن ، ومع ذلك ، كان تركيز الاجتماع على إصلاح جانب العرض والوقاية من المخاطر المالية ، ويبدو أنه يعني استمرار تشديد متواضع للسياسة النقدية الصينية ، والذي تم ذكره لأول مرة في منتصف شهر يناير.

نمو الصين

بشكل عام ، يبدو أن الصين في وضع جيد لتتفوق على المناطق العالمية الأخرى في حصص النمو الاقتصادي ، وهو عامل يجب أن يوفر بعض الدعم طويل الأجل للأسهم الصينية ، بينما بدأت في إزالة التحفيز النقدي في وقت أبكر من المناطق الأخرى ، فإن الصين تستفيد من خطط جو بايدن التاريخية للتدخلات المالية الأمريكية. دفع بايدن برنامج الإغاثة المالية بقيمة 1.9 تريليون دولار في وقت مبكر من رئاسته وقدم خطة إنفاق حكومي أخرى بقيمة 2 تريليون دولار للبنية التحتية ، إلى جانب خطة رعاية اجتماعية بقيمة 1.8 تريليون دولار ، كل ذلك بعد حزمة تحفيز Covid-19 البالغة 900 مليار دولار التي تم وضعها. تم توقيعه ليصبح قانونًا من قبل الرئيس المنتهية ولايته ترامب في يناير. سيؤدي استقرار الدعم النقدي والمالي الكلي إلى توليد نبض سياسي سلبي ، في حين أن هذه رياح معاكسة هامشية ، ولكن لا ينبغي أن تمنع الصين من تحقيق نمو الناتج المحلي الإجمالي الرائد على مستوى العالم ، والذي قد يكون له اتجاه تصاعدي آخر نظرًا لخطط التحفيز الأمريكية المختلفة.

كانت المراجعات الأخيرة للناتج المحلي الإجمالي في الاتجاه الصعودي ، وعلى الرغم من أن منصات الإنترنت الرائدة شهدت تنقيحات هبوطية في الأرباح ، إلا أن الأرباح كانت في اتجاه إيجابي خارج القطاع. تعتزم السلطات الصينية أن تكون مرنة ، ومع التعافي “غير المتكافئ” الجاري ، قد تختار الصين حتى التيسير الانتقائي ، والذي يمكن أن يتخذ شكل خفض معدل القرض الأساسي ، أو خفض متطلبات البنك المركزي ، أو تسريع إصدار السندات الخضراء إذا كان الاقتصاد المحلي يبدأ النمو في الانحراف عن هدف الحكومة المحدد بأكثر من 6٪ لعام 2021.

اللوائح والأنظمة

ركزت السلطات الصينية بشدة على قطاع العقارات في البلاد ، في محاولة لترويض المضاربة المفرطة وسط مخاوف من انفجار فقاعة متنامية في السوق في نهاية المطاف. من الناحية التنظيمية حول كيفية عمل الشركات الرقمية ، لا تزال الصين في المراحل الأولى من زيادة الرقابة على منصة الإنترنت. في حين أن لدينا وجهة نظر إيجابية طويلة الأجل ، فإننا نرى ثلاثة تراكم على المدى القريب لمنصات الإنترنت الكبيرة التي لا تزال قيد التدقيق ، أولاً ، تظل المظلة التنظيمية الجديدة لمكافحة الاحتكار غير مؤكدة ، لا سيما في مجالات فصل الأعمال التجارية وجمع بيانات العملاء ، وثانيًا ، لا نرى وضوحًا بشأن العوامل المختلفة في الاستثمار على المدى القصير ، لذلك لا يمكن اعتبار القيود والإرشادات والغرامات المفروضة حتى الآن على وجه اليقين كنتيجة نهائية.

في أبريل الماضي ، فرضت هيئة مراقبة مكافحة الاحتكار الصينية غرامة قياسية قدرها 18.2 مليار ين على بابا بسبب مزاعم إساءة استخدام السوق. وفي الوقت نفسه ، تعهدت منصات الإنترنت الكبيرة في الصين أيضًا بتكثيف الاستثمار ، لا سيما في ساحة الشراء المجتمعي ، وقد أدى ذلك إلى بعض التخفيضات. تمامًا كما تتم مقارنة الأرقام المالية السنوية بالفترات التي تم فيها دعم هذه المنصات بسبب القيود المتعلقة بـ COVID-19 والتي شهدت طلبًا متزايدًا من المستهلكين المحليين.

الفرص المتاحة

ومع ذلك ، يرى المحللون أن بعض الأسهم المكشوفة في قطاع البيع بالتجزئة عبر الإنترنت وغير المتصل في الصين جذابة ، خاصة مع كون “الاستهلاك عالي الجودة” هو الهدف الرئيسي لسياسة الصين الخمسية الجديدة. هناك أيضًا “قيمة عميقة” في الأسهم الصينية المتعلقة بالعقارات والتأمين ، حيث انخفضت التقييمات في هذه القطاعات إلى ما دون تلك التي شوهدت خلال الأزمة المالية العالمية ، وقد خضعت الشركات في هذه المجالات لتدقيق تنظيمي مكثف لبعض الوقت. منذ عام 2018. بالنسبة لقطاعي العقارات والتأمين ، نرى أن الإصلاحات إيجابية على المدى الطويل ، لا سيما بالنسبة للشركات الأكبر حجمًا وذات التمويل الجيد التي تستعد للانتعاش الدوري والأسماء التي أخذها المستثمرون بسبب ظروف السوق في الماضي في العام ، حيث سادت مخزونات النمو القوية.

علاقات أقل تهديدًا

جنبًا إلى جنب مع احتمالية حدوث ارتفاع في العام المقبل ، تظل العلاقات بين الولايات المتحدة والصين تشكل خطرًا على آفاق الأسهم الصينية ، ومع ذلك ، في هذه الجبهة ، ربما يكون الخطر العام قد تضاءل مقارنة بعام 2020. بينما يبدو أن التوتر في العلاقة مستمر سمة من سمات الجغرافيا السياسية في الوقت الحاضر من وجهة نظر مخاطر الأسهم ، لا نرى سوى القليل من التهديد من حقبة دونالد ترامب. على الرغم من أن الاجتماعات في ألاسكا في مارس 2021 بين مسؤولين من الولايات المتحدة والصين أظهرت أن العلاقات لا تزال هادئة ، يرى البعض أن موافقة الرئيس الصيني شي جين بينغ اللاحقة للانضمام إلى اجتماع برعاية الولايات المتحدة بشأن تغير المناخ أمر مشجع. مايو وافقت الولايات المتحدة أيضًا على الانضمام إلى حدث للأمم المتحدة بقيادة الصين بشأن التعاون العالمي. هذان مثالان فقط ، في الوقت الحالي ، يعززان وجهة النظر القائلة بأنه بينما من المرجح أن تظل العلاقة بين الولايات المتحدة والصين صعبة ، إلا أنها ستستند إلى قضايا مع بعض المجالات أكثر إثارة للجدل من غيرها.

{“@context”:”http://schema.org”,”@type”:”Article”,”dateCreated”:”2021-07-25T20:02:23+02:00″,”datePublished”:”2021-07-25T20:02:23+02:00″,”dateModified”:”2021-07-25T20:02:23+02:00″,”headline”:”u062au0631u0627u062cu0639 u0627u0644u0623u0633u0647u0645 u0627u0644u0635u064au0646u064au0629 u062eu0644u0627u0644 2021 u0648u0644u0643u0646u0647u0627 u0644u0627 u062au0632u0627u0644 u062au0642u062fu0645 u0642u064au0645u0629 u062du062au0649 u0627u0644u0622u0646″,”name”:”u062au0631u0627u062cu0639 u0627u0644u0623u0633u0647u0645 u0627u0644u0635u064au0646u064au0629 u062eu0644u0627u0644 2021 u0648u0644u0643u0646u0647u0627 u0644u0627 u062au0632u0627u0644 u062au0642u062fu0645 u0642u064au0645u0629 u062du062au0649 u0627u0644u0622u0646″,”keywords”:[],”url”:”https://www.egy-press.com/66787/%d8%aa%d8%b1%d8%a7%d8%ac%d8%b9-%d8%a7%d9%84%d8%a3%d8%b3%d9%87%d9%85-%d8%a7%d9%84%d8%b5%d9%8a%d9%86%d9%8a%d8%a9-%d8%ae%d9%84%d8%a7%d9%84-2021-%d9%88%d9%84%d9%83%d9%86%d9%87%d8%a7-%d9%84%d8%a7-%d8%aa/”,”description”:”u0644u0642u062f u062au062eu0644u0641u062a u0627u0644u0623u0633u0647u0645 u0627u0644u0635u064au0646u064au0629 u0628u0634u062fu0629 u0639u0646 u0627u0644u0633u0648u0642 u0627u0644u0639u0627u0644u0645u064au0629 u062du062au0649 u0627u0644u0622u0646 u0647u0630u0627 u0627u0644u0639u0627u0645u060c u0641u0642u062f u0638u0644 u0645u0624u0634u0631 MSCI u0627u0644u0635u064au0646u064a u062bu0627u0628u062au064bu0627 u0639u0644u0649 u0646u0637u0627u0642 u0648u0627u0633u0639 u0645u0646u0630 u064au0646u0627u064au0631 u0645u0642u0627u0631u0646u0629 u0628u0627u0631u062au0641u0627u0639 u062du0648u0627u0644u064a 13% u0639u0644u0649 u0645u0624u0634u0631 MSCI u0627u0644u0639u0627u0644u0645u064au060c u064au0623u062au064a u0630u0644u0643 u0641u064a u0623u0639u0642u0627u0628 u0627u0644u0623u062fu0627u0621 u0627u0644u0645u062a”,”copyrightYear”:”2021″,”articleSection”:”u0627u0642u062au0635u0627u062f u0645u0627u0644u064a”,”articleBody”:”u0644u0642u062f u062au062eu0644u0641u062a u0627u0644u0623u0633u0647u0645 u0627u0644u0635u064au0646u064au0629 u0628u0634u062fu0629 u0639u0646 u0627u0644u0633u0648u0642 u0627u0644u0639u0627u0644u0645u064au0629 u062du062au0649 u0627u0644u0622u0646 u0647u0630u0627 u0627u0644u0639u0627u0645u060c u0641u0642u062f u0638u0644 u0645u0624u0634u0631 MSCI u0627u0644u0635u064au0646u064a u062bu0627u0628u062au064bu0627 u0639u0644u0649 u0646u0637u0627u0642 u0648u0627u0633u0639 u0645u0646u0630 u064au0646u0627u064au0631 u0645u0642u0627u0631u0646u0629 u0628u0627u0631u062au0641u0627u0639 u062du0648u0627u0644u064a 13% u0639u0644u0649 u0645u0624u0634u0631 MSCI u0627u0644u0639u0627u0644u0645u064au060c u064au0623u062au064a u0630u0644u0643 u0641u064a u0623u0639u0642u0627u0628 u0627u0644u0623u062fu0627u0621 u0627u0644u0645u062au0641u0648u0642 u0627u0644u0643u0628u064au0631 u0644u0644u0623u0633u0647u0645 u0627u0644u0635u064au0646u064au0629 u0627u0644u0639u0627u0645 u0627u0644u0645u0627u0636u064a u0639u0646u062fu0645u0627 u0627u0631u062au0641u0639 u0645u0624u0634u0631 MSCI u0627u0644u0635u064au0646u064a u0628u0646u062du0648 28% u0645u0642u0627u0631u0646u0629 u0628u0640 16% u0639u0644u0649 u0645u0624u0634u0631 MSCI u0627u0644u0639u0627u0644u0645u064a.rnrnu062au0631u0627u062cu0639u062a u0623u0633u0639u0627u0631 u062au062fu0627u0648u0644 u0627u0644u0623u0633u0647u0645 u0627u0644u0623u0633u064au0648u064au0629 u0628u0633u0628u0628 u0645u062cu0645u0648u0639u0629 u0645u062au0646u0648u0639u0629 u0645u0646 u0627u0644u0639u0648u0627u0645u0644 u0641u064a u0639u0627u0645 2021u060c u0628u0645u0627 u0641u064a u0630u0644u0643 u0628u062fu0621 u0625u062cu0631u0627u0621u0627u062a u0627u0644u062au0634u062fu064au062f u0627u0644u0646u0642u062fu064a u0641u064a u0627u0644u0635u064au0646 u0648u0627u0644u0636u063au0648u0637 u0627u0644u0627u0626u062au0645u0627u0646u064au0629 u0648u0627u0644u062au0646u0638u064au0645 u0627u0644u0625u0636u0627u0641u064a u0648u0627u0633u062au0645u0631u0627u0631 u0627u0644u0639u0644u0627u0642u0627u062a u0627u0644u0647u0627u062fu0626u0629 u0645u0639 u0627u0644u0648u0644u0627u064au0627u062a u0627u0644u0645u062au062du062fu0629u060c u0623u062du062f u0623u0643u0628u0631 u0627u0644u0645u0633u0627u0647u0645u064au0646 u0641u064a u0645u0624u0634u0631MSCIu00a0 u0627u0644u0635u064au0646u064a u0647u0648 u0639u0644u064a u0628u0627u0628u0627 u0639u0645u0644u0627u0642 u0627u0644u062au062cu0627u0631u0629 u0627u0644u0625u0644u0643u062au0631u0648u0646u064au0629 u0627u0644u0630u064a u0627u0646u062eu0641u0636 u0628u0646u062du0648 10% u0645u0646u0630 u0628u062fu0627u064au0629 u0627u0644u0639u0627u0645.rnu0646u0642u0627u0637 u062fu062eu0648u0644 u062cu0630u0627u0628u0629rnu0644u0643u0646 u0627u0644u0628u0639u0636 u0645u062au0641u0627u0626u0644 u0628u0634u0623u0646 u0622u0641u0627u0642 u0627u0644u0623u0633u0647u0645 u0627u0644u0635u064au0646u064au0629u060c u0639u0644u0649 u0627u0644u0631u063au0645 u0645u0646 u0648u062cu0648u062f u0627u062du062au0645u0627u0644u064au0629 u0644u0627u0633u062au0645u0631u0627u0631 u0627u0644u062au0642u0644u0628u0627u062a u0641u064a u0633u0648u0642 u0627u0644u0623u0633u0647u0645u060c u0625u0644u0627 u0623u0646 u0627u0644u0635u064au0646 u062au0646u0641u0630 u0636u063au0648u0637 u0627u0626u062au0645u0627u0646u064au0629 u0639u0644u0649 u062eu0644u0641u064au0629 u0627u0644u062au0639u0627u0641u064a u0627u0644u0627u0642u062au0635u0627u062fu064a u0627u0644u0639u0627u0644u0645u064a u0627u0644u0645u062au0633u0627u0631u0639.rnrnu064au0639u0644u0642 u0623u062du062f u0645u062du0644u0644u064a u0627u0644u0633u0648u0642 u0642u0627u0626u0644u0627u064b u0623u0646 u062au0642u0644u0628 u0627u0644u0623u0633u0647u0645 u064au0648u0641u0631 u0645u0627 u0646u0639u062au0628u0631u0647 u0646u0642u0627u0637 u062fu062eu0648u0644 u062cu0630u0627u0628u0629 u0625u0644u0649 u0642u0637u0627u0639u0627u062a u0648u0634u0631u0643u0627u062a u0645u062du062fu062fu0629u060c u0644u0627 u0633u064au0645u0627 u0639u0646u062f u0645u0642u0627u0631u0646u062au0647u0627 u0628u0627u0644u0623u0633u0648u0627u0642 u0627u0644u062fu0648u0644u064au0629.rnrnu0627u0633u062au0636u0627u0641 u0627u0644u0631u0626u064au0633 u0627u0644u0635u064au0646u064a”u0634u064a u062cu064au0646 u0628u064au0646u062c” u0627u062cu062au0645u0627u0639 u0627u0644u0645u0643u062au0628 u0627u0644u0633u064au0627u0633u064a u0641u064a 30 u0623u0628u0631u064au0644u060c u0648u0643u0627u0646u062a u0627u0644u0631u0633u0627u0644u0629 u0627u0644u0634u0627u0645u0644u0629 u0647u064a u0627u0644u062du0641u0627u0638 u0639u0644u0649 u0627u0644u0648u0636u0639 u0627u0644u0631u0627u0647u0646u060c u0648u0645u0639 u0630u0644u0643u060c u0643u0627u0646 u062au0631u0643u064au0632 u0627u0644u0627u062cu062au0645u0627u0639 u0639u0644u0649 u0625u0635u0644u0627u062d u062cu0627u0646u0628 u0627u0644u0639u0631u0636 u0648u0627u0644u0648u0642u0627u064au0629 u0645u0646 u0627u0644u0645u062eu0627u0637u0631 u0627u0644u0645u0627u0644u064au0629u060cu0648u064au0628u062fu0648 u0623u0646u0647 u064au0639u0646u064a u0627u0633u062au0645u0631u0627u0631 u0627u0644u062au0634u062fu064au062f u0627u0644u0645u062au0648u0627u0636u0639 u0641u064a u0627u0644u0633u064au0627u0633u0629 u0627u0644u0646u0642u062fu064au0629 u0627u0644u0635u064au0646u064au0629u060c u0648u0627u0644u0630u064a u062au0645 u0627u0644u0625u0634u0627u0631u0629 u0625u0644u064au0647 u0644u0623u0648u0644 u0645u0631u0629 u0641u064a u0645u0646u062au0635u0641 u064au0646u0627u064au0631.rnu0646u0645u0648 u0627u0644u0635u064au0646rnu0628u0634u0643u0644 u0639u0627u0645u060c u062au0628u062fu0648 u0627u0644u0635u064au0646 u0641u064a u0648u0636u0639 u062cu064au062f u064au0645u0643u0646 u0623u0646 u064au062cu0639u0644u0647u0627 u062au062au0641u0648u0642 u0639u0644u0649 u0645u0646u0627u0637u0642 u0639u0627u0644u0645u064au0629 u0623u062eu0631u0649 u0641u064a u062du0635u0635 u0627u0644u0646u0645u0648 u0627u0644u0627u0642u062au0635u0627u062fu064au060c u0648u0647u0648 u0639u0627u0645u0644 u064au062cu0628 u0623u0646 u064au0648u0641u0631 u0628u0639u0636 u0627u0644u062fu0639u0645 u0639u0644u0649 u0627u0644u0645u062fu0649 u0627u0644u0637u0648u064au0644 u0644u0644u0623u0633u0647u0645 u0627u0644u0635u064au0646u064au0629u060c u0641u064a u062du064au0646 u0623u0646u0647u0627 u0628u062fu0623u062a u0641u064a u0625u0632u0627u0644u0629 u0627u0644u062au062du0641u064au0632 u0627u0644u0646u0642u062fu064a u0641u064a u0648u0642u062a u0623u0628u0643u0631 u0645u0646 u0627u0644u0645u0646u0627u0637u0642 u0627u0644u0623u062eu0631u0649u060c u0641u0625u0646 u0627u0644u0635u064au0646 u062au0633u062au0641u064au062f u0645u0646 u062eu0637u0637 “u062cu0648 u0628u0627u064au062fu0646” u0627u0644u062au0627u0631u064au062eu064au0629 u0644u0644u062au062fu062eu0644u0627u062a u0627u0644u0645u0627u0644u064au0629 u0627u0644u0623u0645u0631u064au0643u064au0629.u00a0rnrnu062fu0641u0639 u0628u0627u064au062fu0646 u0628u0631u0646u0627u0645u062c u0627u0644u0625u063au0627u062bu0629 u0627u0644u0645u0627u0644u064au0629 u0628u0642u064au0645u0629 1.9 u062au0631u064au0644u064au0648u0646 u062fu0648u0644u0627u0631 u0641u064a u0648u0642u062a u0645u0628u0643u0631 u0645u0646 u0631u0626u0627u0633u062au0647 u0648u0642u062fu0645 u062eu0637u0629 u0625u0646u0641u0627u0642 u062du0643u0648u0645u064a u0623u062eu0631u0649 u0628u0642u064au0645u0629 2 u062au0631u064au0644u064au0648u0646 u062fu0648u0644u0627u0631 u0644u0644u0628u0646u064au0629 u0627u0644u062au062du062au064au0629u060c u0625u0644u0649 u062cu0627u0646u0628 u062eu0637u0629 u0631u0639u0627u064au0629 u0627u062cu062au0645u0627u0639u064au0629 u0628u0642u064au0645u0629 1.8 u062au0631u064au0644u064au0648u0646 u062fu0648u0644u0627u0631u060c u0643u0644 u0630u0644u0643 u062cu0627u0621 u0628u0639u062f u062du0632u0645u0629 u062au062du0641u064au0632 u0643u0648u0641u064au062f 19 u0628u0642u064au0645u0629 900 u0645u0644u064au0627u0631 u062fu0648u0644u0627u0631 u0627u0644u062au064a u062au0645 u062au0648u0642u064au0639u0647u0627 u0644u062au0635u0628u062d u0642u0627u0646u0648u0646u064bu0627 u0645u0646 u0642u0628u0644 u0627u0644u0631u0626u064au0633 u062au0631u0627u0645u0628 u0627u0644u0645u0646u062au0647u064au0629 u0648u0644u0627u064au062au0647 u0641u064a u064au0646u0627u064au0631.rnrnu0625u0646 u0627u0633u062au0642u0631u0627u0631 u0627u062cu0645u0627u0644u064a u0627u0644u062fu0639u0645 u0627u0644u0646u0642u062fu064a u0648u0627u0644u0645u0627u0644u064a u0633u064au0648u0644u062f u0646u0628u0636u064bu0627 u0633u0644u0628u064au064bu0627 u0644u0644u0633u064au0627u0633u0629u060c u0641u064a u062du064au0646 u0623u0646 u0647u0630u0647 u0631u064au0627u062d u0645u0639u0627u0643u0633u0629 u0647u0627u0645u0634u064au0629u060c u0625u0644u0627 u0623u0646u0647 u0644u0627 u064au0646u0628u063au064a u0623u0646 u062au0645u0646u0639 u0627u0644u0635u064au0646 u0645u0646 u062au062du0642u064au0642 u0646u0645u0648 u0627u0644u0646u0627u062au062c u0627u0644u0645u062du0644u064a u0627u0644u0625u062cu0645u0627u0644u064a u0627u0644u0631u0627u0626u062f u0639u0627u0644u0645u064au064bu0627u060c u0648u0627u0644u0630u064a u0631u0628u0645u0627 u064au0643u0648u0646 u0644u0647 u0627u062au062cu0627u0647 u0635u0639u0648u062fu064a u0622u062eu0631 u0646u0638u0631u064bu0627 u0644u062eu0637u0637 u0627u0644u062au062du0641u064au0632 u0627u0644u0623u0645u0631u064au0643u064au0629 u0627u0644u0645u062eu062au0644u0641u0629.u00a0rnrnu0643u0627u0646u062a u0627u0644u0645u0631u0627u062cu0639u0627u062a u0627u0644u0623u062eu064au0631u0629 u0644u0644u0646u0627u062au062c u0627u0644u0645u062du0644u064a u0627u0644u0625u062cu0645u0627u0644u064a u0641u064a u0627u0644u0627u062au062cu0627u0647 u0627u0644u0635u0639u0648u062fu064au060c u0648u0639u0644u0649 u0627u0644u0631u063au0645 u0645u0646 u0623u0646 u0645u0646u0635u0627u062a u0627u0644u0625u0646u062au0631u0646u062a u0627u0644u0631u0627u0626u062fu0629 u0634u0647u062fu062a u062au0646u0642u064au062du0627u062au0647u0628u0648u0637u064au0629 u0641u064a u0627u0644u0623u0631u0628u0627u062du060c u0625u0644u0627 u0623u0646 u0627u0644u0623u0631u0628u0627u062d u0643u0627u0646u062a u0641u064a u0627u062au062cu0627u0647 u0625u064au062cu0627u0628u064a u062eu0627u0631u062c u0647u0630u0627 u0627u0644u0642u0637u0627u0639.rnrnu0627u0644u0633u0644u0637u0627u062a u0627u0644u0635u064au0646u064au0629 u062au0639u062au0632u0645 u0627u0644u062au062du0644u064a u0628u0627u0644u0645u0631u0648u0646u0629u060c u0648u0645u0639 u0627u0644u0627u0646u062au0639u0627u0634 “u063au064au0631 u0627u0644u0645u062au0643u0627u0641u0626” u0627u0644u062cu0627u0631u064a u0642u062f u062au062eu062au0627u0631 u0627u0644u0635u064au0646 u062du062au0649 u062au062eu0641u064au0641 u0627u0644u0633u064au0627u0633u0629 u0627u0644u0646u0642u062fu064au0629 u0628u0634u0643u0644 u0627u0646u062au0642u0627u0626u064au060c u0642u062f u064au062au062eu0630 u0630u0644u0643 u0634u0643u0644 u062eu0641u0636 u0645u0639u062fu0644 u0627u0644u0642u0631u0636 u0627u0644u0623u0633u0627u0633u064a u0623u0648 u062eu0641u0636 u0645u062au0637u0644u0628u0627u062a u0627u0644u0628u0646u0643 u0627u0644u0645u0631u0643u0632u064a u0623u0648 u062au0633u0631u064au0639 u0625u0635u062fu0627u0631 u0627u0644u0633u0646u062fu0627u062a u0627u0644u062eu0636u0631u0627u0621 u0625u0630u0627 u0628u062fu0623 u0627u0644u0646u0645u0648 u0627u0644u0627u0642u062au0635u0627u062fu064a u0627u0644u0645u062du0644u064a u0641u064a u0627u0644u0627u0646u062du0631u0627u0641 u0639u0646 u0647u062fu0641 u0627u0644u062du0643u0648u0645u0629 u0648u0627u0644u0630u064a u062au0645 u062au062du062fu064au062fu0647 u0628u0623u0643u062bu0631 u0645u0646 6% u0644u0639u0627u0645 2021.rnu0627u0644u062au0646u0638u064au0645 u0648u0627u0644u0644u0648u0627u0626u062drnu0631u0643u0632u062a u0627u0644u0633u0644u0637u0627u062a u0627u0644u0635u064au0646u064au0629 u0628u0634u062fu0629 u0639u0644u0649 u0642u0637u0627u0639 u0627u0644u0639u0642u0627u0631u0627u062a u0641u064a u0627u0644u0628u0644u0627u062fu060c u0641u0647u064a u062au062du0627u0648u0644 u062au0631u0648u064au0636 u0627u0644u0645u0636u0627u0631u0628u0629 u0627u0644u0645u0641u0631u0637u0629 u0648u0633u0637 u0645u062eu0627u0648u0641 u0645u0646 u0627u0646u0641u062cu0627u0631 u0641u0642u0627u0639u0629 u0645u062au0646u0627u0645u064au0629 u0641u064a u0627u0644u0633u0648u0642 u0641u064a u0646u0647u0627u064au0629 u0627u0644u0645u0637u0627u0641u060c u0648u0645u0639 u0630u0644u0643u060c u0641u064a u0627u0644u0623u0634u0647u0631 u0627u0644u0623u062eu064au0631u0629 u062au062du0648u0644 u0627u0644u0627u0647u062au0645u0627u0645 u0628u0634u0643u0644 u0648u0627u0636u062d u0625u0644u0649 u0627u0644u0627u0633u062au062bu0645u0627u0631 u0641u064a u0645u0646u0635u0627u062a u0627u0644u0625u0646u062au0631u0646u062au060c u062du064au062b u0628u062fu0623u062a u0627u0644u062du0643u0648u0645u0629 u0641u064a u0648u0636u0639 u0625u0631u0634u0627u062fu0627u062a u0648u0642u064au0648u062f u062au0646u0638u064au0645u064au0629 u062du0648u0644 u0643u064au0641u064au0629 u0639u0645u0644 u0627u0644u0634u0631u0643u0627u062a u0627u0644u0631u0642u0645u064au0629u060c u0644u0627 u062au0632u0627u0644 u0627u0644u0635u064au0646 u0641u064a u0627u0644u0645u0631u0627u062du0644 u0627u0644u0623u0648u0644u0649 u0645u0646 u0632u064au0627u062fu0629 u0627u0644u0625u0634u0631u0627u0641 u0639u0644u0649 u0645u0646u0635u0629 u0627u0644u0625u0646u062au0631u0646u062a.rnrnu0628u064au0646u0645u0627 u0644u062fu064au0646u0627 u0648u062cu0647u0629 u0646u0638u0631 u0625u064au062cu0627u0628u064au0629 u0639u0644u0649 u0627u0644u0645u062fu0649 u0627u0644u0637u0648u064au0644u060c u0641u0625u0646u0646u0627 u0646u0631u0649 u062bu0644u0627u062b u0646u0642u0627u0637 u0645u062au0631u0627u0643u0645u0629 u0639u0644u0649 u0627u0644u0645u062fu0649 u0627u0644u0642u0631u064au0628 u0639u0644u0649 u0645u0646u0635u0627u062a u0627u0644u0625u0646u062au0631u0646u062a u0627u0644u0643u0628u064au0631u0629 u0627u0644u062au064a u062au0638u0644 u0642u064au062f u0627u0644u062au062fu0642u064au0642u060c u0623u0648u0644u0627u064bu060c u062au0638u0644 u0627u0644u0645u0638u0644u0629 u0627u0644u062au0646u0638u064au0645u064au0629 u0627u0644u062cu062fu064au062fu0629 u0644u0645u0643u0627u0641u062du0629 u0627u0644u0627u062du062au0643u0627u0631 u063au064au0631 u0645u0624u0643u062fu0629u060c u0644u0627 u0633u064au0645u0627 u0641u064a u0645u062cu0627u0644u0627u062a u0641u0635u0644 u062eu0637u0648u0637 u0627u0644u0623u0639u0645u0627u0644 u0648u062cu0645u0639 u0628u064au0627u0646u0627u062a u0627u0644u0639u0645u0644u0627u0621u060c u062bu0627u0646u064au064bu0627u060c u0644u0627 u0646u0631u0649 u0648u0636u0648u062du064bu0627 u0644u0644u0639u0648u0627u0645u0644 u0627u0644u0645u062eu062au0644u0641u0629 u0641u064a u0627u0644u0627u0633u062au062bu0645u0627u0631 u0639u0644u0649 u0627u0644u0645u062fu0649 u0627u0644u0642u0635u064au0631u060c u0648u0644u0630u0644u0643 u0641u0625u0646 u0627u0644u0642u064au0648u062f u0648u0627u0644u062au0648u062cu064au0647u0627u062a u0648u0627u0644u063au0631u0627u0645u0627u062a u0627u0644u0645u0641u0631u0648u0636u0629 u062du062au0649 u0627u0644u0622u0646 u0644u0627 u064au0645u0643u0646 u0627u0639u062au0628u0627u0631u0647u0627 u0639u0644u0649 u0648u062cu0647 u0627u0644u064au0642u064au0646 u0646u0647u0627u064au0629 u0627u0644u0645u0637u0627u0641.rnrnu0641u064a u0623u0628u0631u064au0644 u0627u0644u0645u0627u0636u064a u0641u0631u0636u062a u0647u064au0626u0629 u0645u0643u0627u0641u062du0629 u0627u0644u0627u062du062au0643u0627u0631 u0627u0644u0635u064au0646u064au0629 u063au0631u0627u0645u0629 u0642u064au0627u0633u064au0629 u0628u0644u063au062a 18.2 u0645u0644u064au0627u0631 u064au0646 u0639u0644u0649 u0634u0631u0643u0629 u0639u0644u0649 u0628u0627u0628u0627 u0628u0633u0628u0628 u0645u0632u0627u0639u0645 u0625u0633u0627u0621u0629 u0627u0633u062au062eu062fu0627u0645 u0627u0644u0633u0648u0642u060c u0648u0641u064a u0627u0644u0648u0642u062a u0646u0641u0633u0647u060c u062au0639u0647u062fu062a u0645u0646u0635u0627u062a u0627u0644u0625u0646u062au0631u0646u062a u0627u0644u0635u064au0646u064au0629 u0627u0644u0643u0628u064au0631u0629 u0623u064au0636u064bu0627 u0628u062au0643u062bu064au0641 u0627u0644u0627u0633u062au062bu0645u0627u0631u060c u0644u0627 u0633u064au0645u0627 u0641u064a u0633u0627u062du0629 u0627u0644u0634u0631u0627u0621 u0627u0644u0645u062cu062au0645u0639u064au060c u0648u0642u062f u0623u062fu0649 u0630u0644u0643 u0625u0644u0649 u0628u0639u0636 u0627u0644u062au062eu0641u064au0636u0627u062a u0627u0644u0643u0628u064au0631u0629 u0641u064a u0627u0644u0623u0631u0628u0627u062du060c u062au0645u0627u0645u064bu0627 u0643u0645u0627 u062au062au0645 u0645u0642u0627u0631u0646u0629 u0627u0644u0623u0631u0642u0627u0645 u0627u0644u0645u0627u0644u064au0629 u0627u0644u0633u0646u0648u064au0629 u0628u0627u0644u0641u062au0631u0627u062a u0627u0644u062au064a u062au0645 u062eu0644u0627u0644u0647u0627 u062fu0639u0645 u0647u0630u0647 u0627u0644u0645u0646u0635u0627u062a u0628u0633u0628u0628 u0627u0644u0642u064au0648u062f u0627u0644u0645u0631u062au0628u0637u0629 u0628u0643u0648u0641u064au062f 19 u0648u0627u0644u062au064a u0634u0647u062fu062a u0637u0644u0628u064bu0627 u0645u062au0632u0627u064au062fu064bu0627 u0645u0646 u0627u0644u0645u0633u062au0647u0644u0643u064au0646 u0627u0644u0645u0642u064au0645u064au0646 u0641u064a u0627u0644u0645u0646u0632u0644.rnu0627u0644u0641u0631u0635 u0627u0644u0645u062au0627u062du0629rnu0648u0645u0639 u0630u0644u0643u060c u064au0631u0649 u0627u0644u0645u062du0644u0644u0648u0646 u0623u0646 u0628u0639u0636 u0627u0644u0623u0633u0647u0645 u0627u0644u0645u0639u0631u0636u0629 u0644u0642u0637u0627u0639 u0627u0644u0628u064au0639 u0628u0627u0644u062au062cu0632u0626u0629 u0639u0628u0631 u0627u0644u0625u0646u062au0631u0646u062a u0648u0642u0637u0627u0639 u0627u0644u0628u064au0639 u0628u0627u0644u062au062cu0632u0626u0629 u0627u0644u063au064au0631 u0645u0631u062au0628u0637 u0628u0627u0644u0625u0646u062au0631u0646u062a u0641u064a u0627u0644u0635u064au0646 u062cu0630u0627u0628u0629u060c u062eu0627u0635u0629 u0645u0639 u0643u0648u0646 “u0627u0644u0627u0633u062au0647u0644u0